TQQQ 및 레버리지 모델 포트폴리오

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게티 이미지를 통해 일커셀릭/아이스톡

테시 및 배경

ProShares UltraPro QQQ(NASDAQ:TQQQ)는 나스닥에 상장된 최대 비금융 기업 100개사를 매일 3배 나 나타적으로 노출합니다. 그것은 우수한 유동성과 거래성을 제공하므로 전술 배치의 훌륭한 선택입니다. 이 문서에서는 TQQQ에 대한 면밀한 검사를 제공하여 장단점, 신화 및 사실에 대한 사실을 보여줍니다.

이 문서에서는 또한 전천후 포트폴리오(Lev AWP라는 별명)를 기반으로 한 레버리지 모델 포트폴리오에서 TQQQ를 사용하는 방법에 대해서도 설명합니다. 나는 좋은 결과와 년 동안 레프 AWP를 적용하고있다. 여기에서 실시간으로이 방법을 따르고 자하는 독자를 위해 포트폴리오 구성에 대한 정기적 인 업데이트를 제공하고 해설을 제공 할 것입니다.

내가 처음 처음 쓴 날짜를 사용하여, 주간 기준으로 성능은 다음 두 차트에 요약됩니다. Lev AWP의 실적은 뱅가드 토탈 주식 시장 ETF(NYSEARCA:VTI)를벤치마킹하여 전체 시장을 대표합니다. 그리고 현재 작은 마진으로 VTI를 선도하고 있습니다. 그것은 내 지평선에 비해 정말 짧은 시간이었고 특정 숫자에 너무 많이 읽을 필요가 없습니다. 현재 수준(플러스 또는 마이너스 몇%)에서 임의의 시장 변동으로 하루 이내에 모두 변경할 수 있습니다. 오랜 기간 동안의 백 테스트 결과는 나중에 제공됩니다.

그리고 세 번째 차트는 Lev AWP의 현재 구성을 보여줍니다. 예상대로, 그것은 7.5 % TQQQ를 보유하고있다.

출처: 저자.

TQQQ: 기본 정보

여기에서 는 자세한 내용으로 이동하기 전에 먼저 기본 정보를 요약합니다. 다음 차트에서 볼 수 있듯이 이 펀드는 2010년에 시작되었습니다. 이 펀드는 나스닥에 상장된 최대 비금융 기업 100개 기업을 매일 추적하여 3배의 레버리지 노출을 제공합니다. 3배 추적이 매일 여기에 있다는 것을 강조하는 것이 중요하며, 이 것의 의미는 나중에 더욱 정교해질 것입니다. 이 펀드는 현재 110억 달러 이상의 자산을 관리하고 있으며, 제가 찾을 수 있는 가장 큰 레버리지 펀드입니다. 그것은 활성 거래에 대한 매우 꽉 확산을 갖추고 있습니다.

출처: ETF.com

모든 날씨 포트폴리오와 실질적인 문제

이 읽기의 대부분은 아마 레이 달리오의 모든 날씨 포트폴리오에 대해 알고 ("AWP"). 다음 비율로 4개의 다른 자산 클래스(주식, 채권, 상품 및 금)를 사용하여 포트폴리오 수준의 다각화를 제공하는 접근 방식입니다.

미국 주식 30%
40% 장기 국채
15% 중기 국채
7.5% 상품, 다각화
7.5% 금

아이디어는 재조정 및 위험 패리티에 기초한다. 그것은 당신이 비싼 자산을 줄이고 싼 자산을 추가하도록 강요하고, 변동성과 하락을 제한하는 데 매우 효과적인 것으로 나타났습니다. 이름 자체는 본질 (또는 목표)을 제안합니다 - 그것은 폭풍을 견뎌내도록 만들어진 포트폴리오입니다.

실제로 아이디어 구현에는 몇 가지 문제가 있습니다. 첫째, 적어도 개인 투자자가 합리적인 비용 / 수수료로 상품에 투자하는 것은 어렵습니다. 둘째, 많은 투자자들에게 너무 보수적 일 수 있습니다 (30 %의 주식만 있음). 나는 지금 그것을 직접 채택하지 않을 것이다. 은퇴 연령에 정말 가까워질 때 그것을 고려할 수 있습니다. 셋째, 고정 할당은 직관적이지 않습니다. 최근 COVID-19 폭락 당시 국채 수익률은 달리오가 국채를 소유하는 것이 어리석은 것으로 여겨지는 수준(만기 만기 0.6%)으로 떨어졌습니다. 그러나 원래 AWP를 고수한다면 포트폴리오에 정부 채권의 55 %를 보유하게 됩니다.

AWP에서 TQQQ 사용

저는 진정으로 근본적인 AWP 아이디어를 믿으며, 10년 이상 우리 가족이 투자한 것의 중추였습니다. 위의 문제를 인식, 나는 나에게 더 적용 할 수있는 버전으로 수정하는 방법을 연구하고있다. 이 시점에서, 나는 장기적으로 내가 편안하게 개정을 알아냈다. 상품 문제에 대 한, 난 그냥 그것을 사용 하지 않습니다 (정말 간단한 솔루션). 방법은 다음과 같습니다.

1. 주식 배당을 위한 바닥으로 30%를 사용하고 VTI는 내 주식 배당의 주요 보유입니다. 전체 시장과 10년물 국채 수익률 간의 수익률 스프레드를 기반으로 추가합니다. 따라서 주식 배분은 30% 이상이며 채권에 비해 주식이 저렴해짐에 따라 증가합니다. 금은 여전히 7.5%입니다. 그리고 채권은 나머지 백분율이 무엇이든 될 것입니다.

2. 주식 보유에 레버리지를 적용합니다. 나중에 보여줄 백테스트에서, 나는 ProShares 울트라 S&P500 (NYSEARCA :SSO) (2 배 레버리지 S&P 500 펀드)를 사용했기 때문에 더 많은 시나리오를 뒷받침 할 수 있습니다. 내 실제 보류에서, 나는 나중에 자세히 설명 할 수있는 이유로 TQQQ를 사용합니다. SSO의 상대적 중량은 6/VIX에 따라 동적으로 조정되었으며 VIX는 CBOE 변동성 지수입니다. 예를 들어 VIX = 24일 주식 배당은 25% SSO와 비레버리지 주식 보유의 75%로 구성됩니다.

상수는 분명히 각 사람의 다른 위험 수준을 수용하기 위해 조정할 수 있습니다. 또한 SSO 노출을 주식 자산 클래스의 25%에 상한선을 두습니다. 전체 아이디어는 VIX가 증가할 때 덜 활용 (즉, 적은 SSO를 보유)하는 것입니다, 그 반대의 경우도 마찬가지입니다. 변동성이 낮을 때 더 많은 레버리지를 사용하는 이 아이디어는 다른 곳에서 철저히 논의하고 테스트되었습니다(예 :토니 쿠퍼 (Tony Cooper)의 "관리 변동성을 사용하여 알파 생성 및 위험 스무딩"을 참조) 여기에 더 자세히 설명되지 않습니다.

3. 그런 다음 항목 1과 2를 기준으로 포트폴리오를 주기적으로 조정합니다.

위의 아이디어는 주식 할당 및 레버리지의 다른 수준에 대한 조정의 다른 수준으로, 시간의 다른 기간 (황소 시장, 범위 바운드 시장, 곰 시장)에 걸쳐 체계적으로 역테스트되었습니다. 모든 결과는 전체 시장을 능가할 수 있으며 최소 몇 년 동안 구현될 때 체계적으로 활용되지 않은 AWP를 능가할 수 있음을 보여줍니다.

2006년부터 2020년까지 15년 동안의 백테스트 결과는 다음과 같습니다( SSO는 2006년 6월에 만들어졌습니다). 보시다시피, 백테스트는 레버리지 AWP 방법을 원래 AWP 및 S&P 500(뱅가드 500 인덱스 펀드로 표시)과 비교했습니다. 포트폴리오는 매월 조정되었고, 수익률에는 배당금이 포함되었으며 레버리지 요인은 6/VIX였습니다. 레버리지 AWP는 AWP와 S&P 500을 대부분 능가했으며, 2008년 큰 충돌이 끝난 직후 이륙하여 이를 지배하기 시작했습니다.

전반적으로 레버리지 AWP는 AWP와 S&P 500을 모두 능가했으며, 이 기간 동안 상당한 마진(CAGR 8.x%)을 크게 차지했습니다. 아래 표는 보다 상세한 모습을 제공합니다. 본 바와 같이, 레버리지 AWP는 표준 편차, 최악의 연도 손실, 샤프 비율, Sortino 비율, 외로 측정된 낮은 위험을 제공했습니다. AWP(-30.6% vs -27.02%)보다 약간 나빠졌지만 여전히 S&P 500(-50.97%)보다 훨씬 우수했습니다.

출처: 저자, 포트폴리오 시각화의 시뮬레이터, 실리콘 클라우드 테크놀로지스 LLC

위의 결과를 보다 자세히 살펴보면 다음 차트와 아래 표는 스트레스 테스트로서 2007년에서 2011년 동안 더 짧은 기간에 비교를 표시합니다. 많은 투자자들은 아마 긴 황소 시장 동안 너무 많이 걱정하지 않습니다 (2009 년 이후 하나 처럼). 포트폴리오가 돈을 버는 한, 많은 투자자들은 1년에 8% 또는 14%를 만들면 너무 걱정하지 않을 것입니다(실제로 현명한 철학입니다). 많은 투자자들이 자신의 전략에서 당황하고 이탈하고 돈을 잃는 격동의 시대에있습니다.

아래 결과는 비교를 메서드에 대한 스트레스 테스트로 표시합니다. 볼 때, 레버리지 AWP는 수익률 면에서 매우 격동의 시기에 AWP와 S&P 500을 모두 능가했습니다. 다시 말하지만, 아래 표와 같이 자세히 살펴보면, 레버리지 AWP는 표준 편차 및 최악의 해 손실과 같은 대부분의 위험 메트릭에서 측정한 낮은 위험을 제공했습니다.

유일한 예외는 다시 최대 하락이었다, 다시 AWP보다 약간 더 하지만 여전히 S&P 500보다 훨씬 더 나은. 이 결과는 전체 시장이 본질적으로 아무 데도 가지 않았고 중간에 50 %의 충돌로 5 년 동안 폭풍우에 대한 레버리지 AWP 및 동적 할당의 효과를 보여줍니다. 물론, 결과는 또한 AWP가 이와 같은 격동의 시간 도중 그 자체로 아주 효과적이다는 것을 보여줍니다.

출처: 저자, 포트폴리오 시각화의 시뮬레이터, 실리콘 클라우드 테크놀로지스 LLC

실제로 Lev AWP에서 TQQQ를 어떻게 사용하나요?

다음 차트는 위의 아이디어를 사용하여 포트폴리오에서 실제로 보유하고 있는 내용을 보여 주습니다. 첫째, 나는 이것을 하기 위해 세금 보호 된 은퇴 계정을 사용합니다. 이 전략은 더 많은 매출을 생성하고 세금 보호 계정에 가장 적합합니다. 본 바와 같이, 내 주식 자산 클래스에서, 나는 보유 20% REIT(VNQ),20% 생명 공학(XBI),20% 국제 펀드(VWO),40% 미국 주식 (VTI + TQQQ). 이 기금은 내 자신의 위험에 맞게 선택되며 다양화를 제공합니다. 예를 들어, 나는 생명 공학 분야의 장기 황소이기 때문에 XBI를 포함하고 또한 유틸리티를 제외하고 전체 미국 시장에 가장 낮은 상관 관계를 제공합니다 .

나는 두 가지 주요 이유로 SSO보다 TQQQ를 선호합니다. 첫째, 더 나은 유동성을 가지고 있습니다. 둘째, TQQQ는 3배의 레버리지를 제공합니다. 그 결과 레버리지 요소를 6/VIX에서 4/VIX로 조정하고 TQQ의 낮은 비율을 보유하여 동일한 양의 레버리지를 제공하여 수수료 드래그, 배당금 드래그를 줄이고 레버리지에 노출된 절대 달러 금액을 줄일 수 있습니다. 그리고 다시, 나는 또한 25 %로 전체 포트폴리오에 내 레버리지를 캡. 그래서, 가상의 예로, VIX가 이제까지 8로 떨어질 경우, 나는 여전히 활용 할 것 25%, 하지 50%.

출처: 저자.

위험, 신화 및 사실

총 손실, 수수료 드래그 및 배당금 드래그

여러분 중 많은 사람들처럼, 나는 ETF를 활용한 "상식"에 대한 믿음으로 투자 여행을 시작했는데, 이는 신중한 사고와 검사 후에 신화일 뿐입니다. 다른 사람 (참조 "알파 생성 및 위험 스무딩 관리 변동성을 사용하여," 위에 연결) 이 신화를 검사 (및 파열) 우수한 작업을 수행했습니다.

업샷은 장기에 대한 레버리지 ETF를 보유하는 것은 아무런 잘못이 없다는 것입니다(예: TQQ를 보유하는 경우, 일일 33.3%의 충돌은 3배 레버리지이기 때문에 총 손실로 이어질 수 있음), b) 그 대가로 레버리지 ETF(수수료 끌기)가 부과하는 수수료를 보상할 수 있습니다. 및 c) 그 대가로 부스트는 레버리지 ETF(배당드래그)를 보유하여 배당금 손실을 보상할 수 있습니다.

수수료 드래그 및 배당 드래그는 현재 설정에서 시작하기에는 너무 크지 않지만 무시할 수 없습니다. 4/VIX 레버리지 팩터를 사용하면 전체 포트폴리오에서 TQQQ의 비중은 평균 15%입니다. ~0.9%의 수수료(VTI와 같은 비레버리지 ETF의 경우 0.03%의 수수료)로 전체 포트폴리오에서 약 0.13%입니다. 그리고 배당금 드래그는 VTI에서 평균 수익률이 1.8%, TQQQ에서 0%를 가정하여 약 0.15%입니다.

변동성 드래그

수수료 드래그 및 배당 드래그 외에도 레버리지 ETF도 변동성 을 겪고 있습니다. 예를 들어, 레버리지 기본 자산 가격(예: SPY)이1일째1% 상승하고 2일째1% 하락하면 전체 가격은 1일째 원래 가격으로 돌아오지 않고 0.01%까지 하락할 것입니다. 그것은 순전히 수학입니다 - 때문에 (1 +1%)*(1-1%) 0.01%로 1미만입니다. 그리고 그 0.01%는 이 예제의 변동성 드래그입니다. 모든 ETF는 변동성 의 드래그로 고통받고 있으며 레버리지 ETF가 더 많은 고통을 겪고 있습니다.

스파이가 이틀 동안 1%와 -1% 변동하는 이 예에 따라 2x 레버리지 SSO는 1일째2% 상승하여 2일째2%까지 내려가고 변동성 드래그는 0.04%(1+2%)*(1-2%)가 될 것입니다. 0.04%로 1미만이다. 0.04%는 기본보다 크뿐만 아니라 2배보다 큽습니다.

그 결과, 전체 시장이 범위 에 묶여 있거나 장기간 일방적인 하락을 겪을 때, 레버리지 자산은 레버리지 되지 않은 자산을 저조한 것으로 평가할 뿐만 아니라 명목 레버리지(수수료 끌기, 배당금 드래그 및 변동성 끌기로 인해)보다 성능이 저하됩니다. 이는 2007년에서 2008년 까지 의 실적이 기존 AWP에 비해 저조한 이유 중 하나입니다. 보상으로, 반대가 발생하면 (즉, 전체 시장이 일방적 인 랠리를 즐길 때) 레버리지 ETF는 더 많은 수익을 올 것이다 - 뿐만 아니라 비레버리지 기본보다, 뿐만 아니라 자신의 명목 레버리지 (즉, 변동성 부스트).

예를 들어, SPY가 1일째1%, 2일째1% 상승하면 총 수익률은 2.01%(1+1%)*(1+1%)가 됩니다. 1보다 2.01% 더 큽습니다. 그러나 SSO는 4.04 %(1 +2 %)*(1+2%)를 반환합니다. 1x4%를 초과하여 2.01%를 넘을 뿐만 아니라 2x2.01%를 초과합니다(결국 수학은 공정합니다).

근본적인 가정 대 현실

근본적으로, TQQQ를 사용하는 위의 방법은 변동성 펌핑이라는 아이디어를 기반으로합니다. 변동성 펌핑은 자체적으로 기대 수익이 없는 투자(예: 매트리스 아래의 공정한 동전 던지기 및 현금)를 결합하여 수익을 창출하거나, 모든 투자가 자신에게 제공할 수 있는 것보다 더 나은 수익을 창출함으로써 수익을 창출하는 기술입니다(즉, 유리한 배당률과 선형 은행 계좌를 제공하는 동전 던지기). 마법처럼 들리지만 실제로는 수학적 사실입니다. 그러나 실제 생활에서 어떤 수학 이론의 응용 프로그램과 마찬가지로, 주의 사항은 모두 미세 인쇄에 있습니다. 변동성 펌핑 작업을 수행하려면 다음 모든 요구 사항을 충족해야 합니다.

A. 이러한 투자는 상관 관계가 없어야합니다 (다시 공정한 동전 던지기와 매트리스 아래현금은 관련이 없습니다).

B. 이러한 투자를 결합하는 방법은 총 손실을 피해야합니다 (즉, 당신은 이제까지 당신이 동전 던지기에 있는 모든 내기를 할 수 없습니다).

C. 이러한 투자를 결합하는 방법은 수익을 창출하기에 충분히 똑똑해야하며 (그리고 훈련되는 것은 똑똑한 것)이어야하며 켈리 베팅 크기는 좋은 방법을 제공합니다.

이러한 요구 사항은 모두 TQQQ와 관련된 위의 메서드와 부분적으로만 충족됩니다. 그리고 주의의 강한 단어는 순서입니다 - 시작하기 전에, 신중하게 이러한 모든 가정에 익숙한 경우 검사. 예를 들어, 주식(TQQQ 포함)은 채권과 금과 관련이 없으며 적어도 역사적으로는 양호한 수준으로, 상상할 수 없는 상황에서는 같은 방향으로 움직이지 않을 것이라는 보장은 없습니다. 모든 재해가 발생할 때까지 는 상상할 수 없습니다. 또 다른 예로, 일일 충돌량은 3배나 많기 때문에 TQQQ의 총 손실로 이어질 수 있습니다. 지금까지 일어나지 않았지만 일어날 수 없다는 것을 의미하지는 않습니다.

결론과 최종 생각

TQQQ는 나스닥에 상장된 최대 비금융 기업 100개 기업을 매일 추적하여 3배의 레버리지 노출을 제공합니다. 그것은 우수한 유동성과 거래성을 제공하므로 변동성 펌핑의 훌륭한 선택입니다. 이 문서에서는 TQQQ를 사용하여 레버리지 모델 포트폴리오를 구축하는 방법에 대해서도 설명합니다. 백테스트 결과는 전체 시장과 레버리지 않은 모든 날씨 포트폴리오에 비해 위험이 감소된 초과 수익을 나타내며 모델 포트폴리오에 대한 정기적인 업데이트가 제공됩니다.

그러나 레버리지 펀드를 보유하면 추가 위험이 발생하며 강력한 주의의 말이 순서대로 진행됩니다. 레버리지 자산의 총 손실 가능성, 레버리지 ETF에 의해 부과되는 수수료 상승, 레버리지 ETF의 배당금 부족으로 인한 배당금 드래그, 시장이 범위 에 묶여 있거나 장기간 방향 하락을 겪는 경우 변동성 드래그 등이 있습니다.

읽어 주셔서 감사합니다 나에게 당신의 의견과 생각을 알려!